🟦 Vaya salto

Nos vemos en 2035

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Pablo de El Bloque
23 de septiembre de 2026

☕️ El BCE lleva años explicándonos, por encima de las gafas, que esto de la blockchain es un riesgo que conviene vigilar de cerca. Pues el lunes dijo que va a invertir parte de su cartera de fondos propios, la que le paga las facturas, no la de política monetaria, en valores tokenizados: deuda en euros de gobiernos del área euro, de agencias públicas y de supranacionales, emitida o registrada sobre DLT y liquidada en dinero de banco central a través de Pontes. No ha dicho cuánto ni cuándo, que eso lo decide su Comité Ejecutivo. Pero ha pasado de mirar a comprar.

📰 Titulares que merecen la pena

🍁 Los seis grandes de Canadá hacen piña: BMO, CIBC, National Bank, RBC, Scotiabank y TD llevan toda la vida peleándose por la misma hipoteca y acaban de montar una empresa conjunta para mover depósitos tokenizados en dólares canadienses entre ellos. Ojo al matiz, que aquí importa, un depósito tokenizado es el dinero que ya tienes en el banco representado onchain, no una stablecoin emitida por una empresa cripto. La primera fase son transferencias interbancarias y después toca engancharse al resto del ecosistema digital.

📋 La SEC se pone con lo aburrido: Taylor Lindman, jefe de asesoría del Crypto Task Force, avanzó el martes que la propuesta de custodia está al caer. Cubrirá a asesores y a broker-dealers, y aclarará dos cosas que hoy no tiene claras nadie, dónde puede un asesor aparcar los activos de sus clientes, por ejemplo, en un trust con licencia estatal, y cómo puede un broker-dealer guardar un criptoactivo que no es un valor sin montarse un registro especial.

🏦 Las acciones tokenizadas ya sirven de aval: Arch Lending prepara su entrada en el crédito contra acciones tokenizadas. Lo contó Himanshu Sahay en el podcast Chain Reaction de Cointelegraph, las equities onchain empiezan a usarse como colateral para pedir prestado y para operar apalancado.

🧾 El crédito privado ya manda en RWA: Según Hashed, el crédito privado tokenizado es la mayor categoría de RWA por originación acumulada onchain, más de 14.000 millones de dólares prestados, por delante de los treasuries. Ahora el pie de página, que es donde está la gracia. El crédito privado tradicional mueve más de 3 billones de dólares, así que lo que va por cadena es el 0,5% del asunto. Es el rey del sector y sigue siendo enano.

🟦 El Bloque Explica

Acciones tokenizadas vs. Acciones tokenizadas

Existen dos grandes tipos de acciones tokenizadas: tokens respaldados por acciones reales, que representan títulos custodiados y pueden mantener derechos como dividendos, voto o reembolso; y tokens sintéticos, que solo replican el precio de una acción mediante derivados, sin otorgar propiedad real ni derechos directos sobre la empresa.

🟦 Ganadores y Perdedores en RWAs

🚀 Ganaron

CPOOL +36.4%

PLUME +13.9%

QNT +10.6%

CFG +9.4%

👎️ Perdieron

HASH -5.2%

KTA -4.7%

SECZ -3.7%

VELO -3.3%

🟦 La Principal: Vaya salto

Una cosa es que un fundador salga a decir que la tokenización va a mover billones, y otra muy distinta es que lo firme el departamento de análisis de Deutsche Bank.

Pues es lo que pasó esta semana, un informe nuevo del banco alemán, en el que aparece Ondo, proyecta que el mercado de activos tokenizados, sin contar stablecoins, alcance entre 1,5 y 2 billones de dólares en 2030, y entre 3 y 4 billones en 2035.

El punto de partida del que habla el propio informe son unos 10.000 millones.

Lo interesante no es tanto la cifra como dónde pone el listón. Deja fuera las stablecoins a propósito, que es lo honesto, son ellas las que inflan cualquier estadística de “tokenización” hasta números de portada.

Lo que queda son bonos, fondos, crédito, acciones y activos reales de verdad. Y ahí la foto de hoy es bastante más modesta, toda la categoría RWA de DefiLlama suma 12.180 millones de dólares repartidos entre 99 protocolos, y el mayor fondo individual, el BUIDL de BlackRock, se queda en 2.399 millones. Para llegar a esos 1,5 billones en 2030 hay que multiplicar por más de cien lo que hoy hay en cadena. En cuatro años.

¿Se puede? Con la fontanería actual, no. Con la que se está montando ahora mismo, quizá. Lo que hace falta no es más entusiasmo, sino tuberías, reglas de custodia que permitan a una entidad guardar esto sin inventarse la figura, liquidación que no dependa de la buena fe del de enfrente y un mercado secundario donde alguien te compre el token un martes por la tarde.

🟦 En los Ecosistemas de RWAs

🟦 Con los datos en la mano: Sigue siendo el rey

  • Ondo es ya el proveedor número uno de treasuries tokenizados por valor total y, al mismo tiempo, el número uno en acciones y ETF tokenizados, según rwaxyz. Suma más de 3.660 millones de dólares en valor de activos distribuido. Es la primera vez que un mismo nombre lidera a la vez las dos categorías que tiran del sector.

  • Conviene poner el asterisco, porque las cifras que circulan no miden todas lo mismo. El mayor fondo tokenizado individual sigue siendo el BUIDL de BlackRock, con 2.399 millones de dólares hoy en DefiLlama, mientras que Ondo figura allí con 1.383 millones de TVL. Una cosa es gestionar el fondo más grande y otra bien distinta es distribuir más producto que nadie. Ondo ha ganado la segunda partida, que es la que decide quién controla la puerta de entrada del cliente.

  • Y la corona no se ha defendido con marketing, sino con fontanería. Esta semana Ondo ha abierto dos puertas, las instituciones aprobadas ya pueden acuñar Ondo Stocks con acciones que ya tienen en cartera a través de la Instant Tokenization Network de Alpaca, en vivo en Ethereum y BNB Chain, con redención para recuperarlas, y Ondo Stocks ha aterrizado en NEAR y en NEAR Intents, con NVDAon, TSLAon o AAPLon comprables con cripto desde más de 30 cadenas.

🟦 El Cierre

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