🟦 Se acabó el limbo

🟦 El baile de los mercados

🟦 La Principal: Se acabó el limbo

El martes el Senado tumbó la CLARITY Act por 49 votos contra 50 y la industria se preparó para otro año de limbo. El limbo duró dos días.

El jueves la SEC publicó su «innovation exemption», el permiso que llevaba más de un año cocinándose, y Paul Atkins lo presentó sin disimular la puñalada: «esta semana el Congreso no consiguió sacar adelante la CLARITY Act, pese al esfuerzo incansable de muchos». Traducido del lenguaje regulador, si vosotros no legisláis, legislo yo.

La exención dura cinco años, entra en vigor de inmediato y abre la puerta a negociar acciones estadounidenses tokenizadas sobre blockchains públicas.

El mecanismo es más fino de lo que parece. Los llamados tokenized securities venues quedan exentos de registrarse como bolsa, y ciertos proveedores de liquidez dejan de ser considerados dealers cuando operan acciones o aportan liquidez mediante automated market makers. Es decir, un AMM puede mover acciones de Estados Unidos sin montar una bolsa tradicional, aunque tendrá que hacerlo con KYC, con límites de negociación y cumpliendo las reglas de sanciones.

La SEC traza además dos líneas rojas. La primera deja fuera a los sintéticos, esos productos que replican el precio sin darte los derechos del accionista. La segunda le da veto a la empresa cotizada, el venue está obligado a avisar al emisor y esperar 30 días, y si la compañía se opone, el token no se negocia. Ese detalle no sale de la nada, viene directo de la pelea de este verano, cuando el consejero delegado de AMC se revolvió contra Robinhood por ofrecer tokens de sus acciones sin pedirle permiso a nadie.

El mercado repartió premios el mismo jueves: Securitize subió un 14%, Bullish un 10% y Coinbase alrededor del 5%. Los que se quedan fuera son justo los que más ruido habían hecho con las acciones tokenizadas, porque los Stock Tokens de Robinhood, los xStocks de Kraken y los productos offshore de Ondo son sintéticos y tendrían que rediseñar el producto para entrar por esta puerta.

Por debajo, la exención abre un carril regulado para el DeFi de verdad, con Uniswap, Aerodrome y Raydium como candidatos y con Ethereum, Solana y BNB Chain sosteniéndolos.

🟦 Con los datos en la mano: Los cambios en Solana

• El reloj corre un 17% más rápido, pero la capacidad no sube. Solana bajó este viernes el slot objetivo de 300 a 250 milisegundos, así que la red pasa de unos 3,3 a 4 slots por segundo. Lo que no cambia es el techo real de trabajo, porque bajo la propuesta SIMD-0525 cada slot admite proporcionalmente menos cómputo y menos datos. Hay más trenes por hora, pero cada tren lleva a la misma gente.

• El miércoles te contamos que Solana había triplicado el tamaño máximo de transacción, de 1.232 a 4.096 bytes; aquello sí daba más margen por operación, esto de hoy no. Lo que mejora es la frescura del dato, no el volumen.

• El epoch se acorta de 36 a 30 horas, y ahí está la letra pequeña. Como el epoch sigue fijo en 432.000 slots, si el reloj corre más rápido también caduca antes todo lo demás: los blockhashes expiran en menos tiempo real, así que queda menos margen para firmas offline y aprobaciones diferidas. Las aplicaciones que calculan el tiempo multiplicando número de slot por una duración fija van a desviarse. Es la tercera etapa de un camino que ya pasó por 400, 350 y 300 milisegundos. La siguiente parada serían 200 milisegundos, cinco slots por segundo y epochs de 24 horas, pero no tiene fecha: solo se hará si la tasa de bloques saltados aguanta en niveles razonables.

🟦 El Cierre