🟦 Portero a la puerta

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🟦 La Principal: Portero a la puerta

Uniswap se hizo grande con una idea muy sencilla, cualquiera puede comprar, vender o poner liquidez sin pedirle permiso a nadie. Pues el jueves le puso portero a la puerta.

Por primera vez, un activo con permisos opera en su AMM, el creador de mercado automático que funciona con pools de liquidez en lugar de libro de órdenes.

Se trata de GromaCoin (GRO), de la inmobiliaria Groma, que se emite y se reembolsa directamente dentro del protocolo, en un pool GRO/USDC de Uniswap v4 en Base. GromaCoin es una participación en el capital del Groma Real Estate Trust, que posee y gestiona una cartera de edificios de viviendas de alquiler.

Según la web de Groma, con sede en Boston y datos del segundo trimestre, son 155 edificios y 687 viviendas, con una ocupación del 97% en los inmuebles ya estabilizados y unos 137 millones de dólares en activos gestionados. Lo curioso es quién ha estrenado la puerta.

Uniswap presentó estos pools a finales de julio con Securitize, Superstate y Dowgo como socios de lanzamiento. Y el primero en entrar ha sido un casero de Boston. Mira tú quién iba a decir.

El invento tiene dos piezas. La primera es el hook de Permissioned Pools, una extensión de Uniswap v4, el pool comprueba en cada swap, y cada vez que alguien añade liquidez, si la wallet está en la lista blanca del emisor. La comprobación se hace en el propio protocolo, no en la web, así que no vale colarse por otra puerta: según la documentación, una dirección no autorizada no puede conseguir exposición al token ni siquiera dando un rodeo por varios pools.

El token de verdad, además, nunca toca el pool. Lo guarda un contrato verificado, el Permissions Adapter, que emite una versión virtual con la que se opera y que vuelve a convertirse en el token original al salir. El emisor puede parar los swaps y deshacer las posiciones de liquidez, y esas posiciones no se pueden transferir. La segunda pieza es el precio. En un pool normal, el precio sube y baja con la oferta y la demanda. En este, Groma emite y reembolsa al valor liquidativo, así que no hace falta buscar a otro comprador ni malvender en un mercado secundario con poca liquidez.

🟦 Con los datos en la mano: ETF tokenizados

• Este año, el ruido se lo han llevado las acciones tokenizadas sueltas. Mientras tanto, por el carril de al lado, los ETF tokenizados iban acelerando sin que nadie mirara.

• Más que se cuadruplican en diez meses. Los ETF tokenizados han pasado de 164 millones de dólares a final de 2025 a 687 millones a 2 de noviembre, según The Block. Multiplican por más de cuatro su tamaño en lo que va de año.

  BNB Chain se cuela la primera. A principios de año, BNB Chain tenía 2 millones en ETF tokenizados. Ahora tiene 309, casi la mitad del total, y ya es la mayor red en ETF y ETP tokenizados, por delante de Ethereum, que suma 229,2. Para que te hagas una idea: de cada diez dólares nuevos que han entrado este año, casi seis han ido a BNB Chain. Menuda remontada.

• El fondo no pide permiso. La explicación de The Block es casi de manual. Un fondo del Nasdaq 100 tokenizado no necesita el permiso de ninguna de las cien empresas que lo componen. En cambio, un token de terceros sobre una acción suelta puede bloquearlo ahora la propia empresa en 30 días. Y, de paso, el inversor suele preferir el índice a la acción individual.

🟦 El Cierre