🟦 Ladrillo a la SP500

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Pablo de El Bloque
11 de noviembre de 2026

☕️ En Fráncfort tienen prisa, pero sin ley no se mueve nada. Piero Cipollone, del comité ejecutivo del BCE, pidió el martes a los eurodiputados que cierren la ley del euro digital antes de fin de año, porque si no, la primera emisión de 2029 se aleja. Mientras tanto, Pontes, el puente del Eurosistema entre las cadenas privadas y el dinero del banco central, ya ha liquidado un bono de 1.000 millones de euros del MEDE. El euro tokenizado ha llegado antes que el digital. Mira tú.

📰 Titulares que merecen la pena

🔑 Tu wallet, pero con llave maestra… Kimber Digital Securities, la filial de Plume, ya es broker-dealer registrado ante la SEC y miembro de Finra. Traducido, podrá comprar y vender valores por cuenta de clientes en EE. UU. y engancharlos a la DTC, el depositario central del mercado estadounidense, que custodia más de 100 billones de dólares. La gracia está en lo que te llevas. No es el envoltorio sintético de siempre, sino el mismo derecho sobre la acción, el ETF o el bono que ya está anotado en la DTC, con dividendos, voto y reclamación directa sobre el activo, y guardado en tu propia wallet. 

⛓️ La vieja Bolsa se viste de rojo… La Bolsa de Nueva York ya ha elegido cadena, y es la del logo rojo. La NYSE usará Avalanche como libro de registro para compensar y liquidar su futura plataforma de valores tokenizados, pensada para funcionar las 24 horas, los siete días de la semana. Lo anunció Ava Labs el lunes, después de un año de pruebas, y según The Wall Street Journal apunta a arrancar en el cuarto trimestre, pendiente del visto bueno del regulador. Ojo al reparto de papeles, que es lo interesante. Las órdenes se cruzarán con la tecnología que ya usa la NYSE y la plataforma admitirá acciones emitidas en varias cadenas; lo que corre sobre Avalanche es el libro donde se apunta y se liquida cada operación.

🤝 Del token al préstamo, sin escalas… Securitize, la plataforma que tokeniza para BlackRock, Apollo, KKR o VanEck, ha decidido que emitir tokens está bien, pero prestar dinero está mejor. El lunes, con sus resultados del tercer trimestre, anunció la compra de River One, una plataforma neoyorquina que monta financiación de almacén: líneas para que los prestamistas que originan créditos a pymes o compran cuentas por cobrar tengan liquidez antes de vender esas carteras, garantizadas por los propios préstamos y financiadas con capital en stablecoins.

🟦 El Bloque Explica

¿Qué es la FINRA?

La FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) es una organización estadounidense independiente y sin ánimo de lucro que supervisa a los brókeres y profesionales del sector financiero. Su misión es proteger a los inversores, garantizar la transparencia de los mercados y prevenir fraudes mediante normas, inspecciones, sanciones y programas de educación financiera.

🟦 Ganadores y Perdedores en RWAs

🚀 Ganaron

SECZ +22.4%

VEREM +13.4%

EMRLD +2.8%

RNT +0.9%

👎️ Perdieron

CARDS -14.0%

HASH -5.8%

RSR -5.7%

QNT -5.5%

🟦 La Principal: Ladrillo a la SP500

En España hablamos de vivienda a todas horas, pero invertir en el mercado entero, y no en un piso concreto con su hipoteca, su comunidad y su caldera, nunca ha sido fácil.

En EE. UU. tampoco. Y eso que la vivienda residencial estadounidense vale unos 55 billones de dólares, más o menos lo que todo el S&P 500. Índices hay, como el Case-Shiller o el de la FHFA, pero no se pueden comprar, miden, no invierten.

Esta semana ha salido a la luz quien quiere arreglarlo. Index Industries ha levantado 50 millones de dólares en una ronda semilla liderada por Lightspeed, con Polychain, Galaxy Ventures y Wintermute.

Su primer producto es USHP, un token que replica los precios de la vivienda en EE. UU. y que la Fundación USHP lanza con compromisos institucionales de hasta 100 millones, con el fondo on-chain de Galaxy y Sharplink y Forward Industries como anclas. Galaxy, por su cuenta, pone 50 millones. Ahí es nada.

¿Cómo funciona? Index Industries calcula a diario el U.S. Home Price Index, que junta los grandes índices de vivienda en una sola cifra nacional. El token USHP sigue ese índice y lo emite USHP Limited, una sociedad de las Islas Vírgenes Británicas que cuelga de una fundación de las Caimán; Index Industries pone la tecnología, pero no es el emisor.

La comparación que eligen ellos mismos es el SPY: igual que ese ETF hizo comprable todo el S&P 500 en una sola operación, USHP quiere hacerlo con la vivienda. Detrás hay reservas «principalmente relacionadas con la vivienda», en 14 áreas metropolitanas de 10 estados, que según la empresa están por encima de lo que vale el token en el mercado.

🟦 En los Ecosistemas de RWAs

🟦 Con los datos en la mano: Rayos X al dólar

  • Noon tiene un dólar digital, USN, con 39,27 millones en circulación. Hasta ahí, nada raro. Lo nuevo es que DefiLlama ha estrenado con él su primer panel que verifica reservas que están, sobre todo, fuera de la cadena: rastrea en tiempo real cada wallet y cada posición en DeFi, y la parte que no está on-chain la coteja con informes semanales de crédito privado de un tercero independiente. Así que le hemos mirado los bolsillos.

  • Dos tercios son crédito privado. De los 39,73 millones de colateral verificado, 25,15 millones, un 63,3%, son crédito privado de Fasanara a través de su vehículo FTAC, con la valoración del informe del 9 de noviembre. Otro 4,5% son CLO, mediante el token JAAA. Las letras del Tesoro, vía USD+ de Dinari, apenas pintan nada. Lo llaman dólar, pero por dentro es un fondo de crédito.

  • Un cuarto, arbitraje en Hyperliquid. La estrategia de arbitraje de tipos de financiación en Hyperliquid suma 10,1 millones, un 25,4%. Y la mayor parte de esa pata, 8,1 millones (un 20,5% del total), aparece en el panel como 113.239 HYPE a unos 71,9 dólares cada uno. El resto se reparte entre stablecoins (2,8%) y bóvedas de préstamo en Morpho (2,3%) y Euler (1,2%).

  • El colchón es fino. El ratio de colateral es del 101,18%: 461.756 dólares de margen sobre 39,27 millones. Hay un seguro de Nexus Mutual, pero cubre hasta 924.222 dólares y solo las bóvedas de Morpho y Euler, no el crédito privado ni Hyperliquid, y no cuenta como colateral. Y el 92,2% de los USN está depositado en sUSN, la versión que rinde, para que te hagas una idea de por qué está la gente ahí.

🟦 El Cierre

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