🟦 A la brasileña

🟦 Ganadores y Perdedores en RWAs

🟦 La Principal: A la brasileña

Los bancos llevan una década jugando a las blockchains, pero casi siempre en casa: redes cerradas, con invitación y, muchas veces, con activos de prueba.

En Brasil han decidido quitarse los manguitos. CSD BR, un depositario autorizado por el Banco Central y por la CVM (la CNMV brasileña) que registra más de 22 billones de reales en activos, unos 4 billones de dólares para que te hagas una idea, ha empezado a copiar en el XRP Ledger quién es dueño de las participaciones de varios fondos de BTG Pactual, el mayor banco de inversión de Latinoamérica. Lo hace con Ripple y sobre una red pública. Y con fondos reales, no de mentira.

Según Ripple, es la primera vez que un depositario nacional usa una blockchain pública para llevar el registro de valores. Su director para Latinoamérica, Silvio Pegado, lo vende como lo que es: «pasar de los pilotos y las pruebas de concepto a una infraestructura de registro real en un mercado de capitales nacional».

Para entender por qué importa, conviene saber qué hace un depositario. Es quien guarda la lista oficial de quién tiene qué. Cuando alguien entra en un fondo, el depositario actualiza su registro, y los bancos que actúan por cuenta de los inversores llevan sus propios libros y los cotejan cada cierto tiempo con los del depositario.

El espejo es solo el primer paso, y así lo ve Luis Furtado, de BTG Pactual, para quien reflejar los fondos crea «una base concreta para desarrollos futuros, preservando los procesos actuales y el registro oficial». Cuando CSD BR se sienta cómodo, la idea es emitir activos directamente en el XRP Ledger y dejar que los participantes autorizados los negocien ahí, con una liquidación de segundos en lugar del día o más que tarda hoy una operación con valores. Los candidatos ya tienen nombre: los certificados de derechos de cobro inmobiliarios y del agronegocio, dos patas clásicas de la renta fija brasileña.

🟦 Con los datos en la mano: Acciones tokenizadas en números

• 262,4 millones, casi 18 veces más que en enero. Es el valor de las acciones tokenizadas depositadas en protocolos DeFi según Token Terminal. A principios de año eran 14,66 millones, así que el crecimiento ronda el 1.690%, y se ha acelerado en el último mes. Ojo al matiz: solo cuentan las que salen de la wallet para dar liquidez, servir de garantía o buscar rendimiento. Una Nvidia tokenizada que se queda quieta no suma.

• Más de 68 millones ya respaldan préstamos. El 58% del total está en pools de exchanges descentralizados, donde estas acciones cotizan 24/7, con Uniswap v4 a la cabeza (59,5 millones, el 22,7%). Pero el dato bueno es otro: los protocolos de préstamo ya reciben alrededor del 26% como garantía, con Kamino Lend (54,1 millones) y Fluid Jupiter Lend (14,2 millones) en cabeza. En enero, toda la categoría no llegaba a 15 millones. Y nadie acepta un activo como aval si no se fía de su precio, de su liquidación y de su reembolso. Pendle suma otros 33,7 millones en estrategias de rendimiento.

• Robinhood Chain aparece de golpe. Solana sigue siendo la primera red, con 95,9 millones (36,6%), pero Robinhood Chain ya tiene 79,9 millones (30,5%), y casi todo ha llegado en septiembre. Por activos mandan las acciones de empresas con tesorería cripto: STRCx, la preferente tokenizada de Strategy, con 34,3 millones; Forward Industries, con 25,4 millones, y MSTRx, con 9,6 millones. Entre todas suponen una cuarta parte del total. Las del S&P 500 (30,1 millones) y Nvidia (15,6 millones) van detrás, pero la cola es larga: hay 1.495 activos distintos y el 48,9% del valor está fuera del top 10. El uso de la acción tokenizada en DeFi ya no es cosa de cuatro nombres.

🟦 El Cierre